段永平網易博客學習整理心得

岳倫注:國內學習巴菲特的人很多,其中不乏名人,但是大多數人,要么是純股票投資者,要么就是學院出身,對巴菲特投資理念難免會過于教條化、理想化。如果是本身做企業出身,從企業經營者角度去理解實踐價值投資,那對上市公司的理解一定會更深刻。而段總就是這樣一位,早年做企業就很成功,后期實踐巴菲特價值投資也很成功的人,這不,幾年前還與巴菲特共進午餐。其實,段永平的粉絲還是很多的,除了岳倫我常常看段總的網易博客,還有下面這篇文章的作者也是,不光閱讀段總博客,還整理了筆記,岳倫把他的心得文章轉摘過來,一起看看他是如何評價段總的吧。

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條條道路都可能通羅馬,這里是一條'未必'最好但肯定能到的。

從得知網易博客要關的消息后,差不多耗時一個月的時間,把段永平的339篇博文又重新看了一遍,收藏到有道云筆記,方便后面復習。但因敏感詞限制,有道云分享不了,不過博客11月30號之前依然可以學習。

段是OPPO、vivo、步步高背后的老板,成功的企業家又同時是成功的投資者,在網易、蘋果、茅臺等投資上都收獲頗豐,是價值投資理念的踐行者和傳播者。他的傳奇不做復述,有興趣的可以自行百度。

 

買股票其實就是買公司,買公司整個生命周期的未來現金流折現。只是這句話我覺得就超值了。投資很簡單但并不容易,難點就在于真正的看懂一家公司。

我們付出的是價格,得到的是價值,市場先生有時會給出很高的價格,有時會給出很低的價格,重要的是我們心中有一桿稱,能明白公司的價值。

這時市場先生會是我們很好的朋友,可以讓我們以很低的價格買入,很高的價格賣出,讓我們獲利更加豐厚,當然好的公司是可以永遠持有的,賣出的選擇和買入的成本無關,只和價值有關,只和機會成本有關。

 

有意思的是抄到底有時不見得是件好事,價格上升時你可能不愿意買進,無法買入足夠多的份額而獲利不足夠豐厚,有點反人性。當然越跌越買,同樣也反人性哈哈。一切的重點是明白價值。

價格圍繞價值上下波動,股票短期看是個投票機,長期看是個稱重機,現在更理解了這句話。

做對的事情和把事情做對是一體兩面的,一個方向問題,一個是方法問題。

 

其實堅持做對的事情并不容易,要避免短期的誘惑。做對的事情怎么理解呢,借用查理的反向思維方法,避免做錯的事情。在投資上,一是不要做空,二是不要借錢,三是不懂不做。

這里的借錢更準確的講是不要用融資融券,不然很容易爆倉,市場先生有時真的很瘋癲。不做空是因為風險的不對稱,收益有限,最多賺1倍,風險無限,之前還覺得賺1倍就挺多了。在這兩點上我自己做得還是比較好的,第三點不懂不做,還做不到,有時人就是這樣不知道自己不知道。時刻警醒自己,理性思考。

集中投資長期投資只是一種結果,不等于價值投資,因為真正能看懂的公司很少,每個人的能力圈不同,機會差不多2年一個。

 

評估一家公司的價值是沒有公式,這也解了我之前的一個惑,我之前還一直在試圖尋求這樣的公式。通過未來現金流折現毛估估的方式,提供了一種思路,重點還是放在評估這家公司上,方便你認出那個胖子。重點是看這家公司的商業模式,企業文化和管理層,先避開那些不好的公司。

企業文化的影響大于董事會大于CEO。一個好的CEO可以影響一個公司3-5年,董事會會影響5-10年,更容易選出好的CEO,借再創世紀這個電視劇對董事會有了一個大致的概念,這個是公司的決策層,之前看財報時董事的介紹是我直接忽略過去的,以后需要修正。企業文化是護城河的一部分,公司是否有利潤之上的追求,好的企業文化會讓公司保持在做對的事情的航道上,更有大的概率可以基業長青,自然我們作為投資人更容易賺到錢。

 

本分和平常心與做對的事情和把事情做對有異曲同工之妙,本分首先是不做明知不對的事情,如不騙人,不占人便宜等。平常心是回歸到事情的原點去思考問題的方法。本分不是用來丈量別人的尺子而是自我反省精進的,看別人是否本分總是很容易,嚴于律已卻不是那么容易的。就像不占人便宜,意味著是有時要吃點虧的。

段提供了一個從企業家的視角去理解巴菲特的價值投資,他也一再反復提到很多東西還是要回頭看巴老的,那里有更詳細的解說,他這里是一種補充和理解。

 

他有推薦幾本書《基業長青》《從優秀到卓越》《杰克韋奇自傳》《富爸爸窮窮》和麥肯錫的7S,只有富爸爸是我之前看過的,其他是我后續準備做的功課。他推薦富爸爸還是讓我蠻驚訝的,對于理解現金流分清資產負債很有幫助,我自己本身也是富爸爸理念的受益者。

創業的實踐讓我更好地理解投資,更容易看懂公司,找到好的投資標的。投資反過來又指導我更好的創業,借鑒別人的智慧,來管理運營自己的公司。

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